法治日報-法人網(wǎng) 全媒體記者 彭飛

公開道歉近一年后，“藥明康德股東違規(guī)減持事件”終于有了結(jié)果。5月14日，上市公司無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司(下稱“藥明康德”)發(fā)布公告稱，5月12日，公司股東上海瀛翊投資中心(有限合伙)(下稱“上海瀛翊”)收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，因上海瀛翊未按承諾進行披露即進行股票減持行為，責(zé)令上海瀛翊改正，給予警告，并處以兩億元罰款。這是2020年3月1日新《證券法》實施以來，首個因違規(guī)減持被處罰的案例，而兩億這一數(shù)字也刷新了A股歷史上因違規(guī)減持罰款金額的最高記錄。

5月13日，上海證券交易所(下稱“上交所”)也發(fā)布紀(jì)律處分決定書，對上海瀛翊執(zhí)行事務(wù)合伙人江蘇瑞聯(lián)投資基金管理有限公司，及其執(zhí)行董事暨總經(jīng)理陳志杰予以公開譴責(zé)。

上海瀛翊違反承諾減持

去年6月，藥明康德(603259)發(fā)布公告稱，股東上海瀛翊通過上交所集中競價交易系統(tǒng)，減持公司價值28.94億元的股份。作為委托投票方，上海瀛翊實施本次減持前，未能遵守其有關(guān)減持公司股份的相關(guān)承諾，未提前通知公司(藥明康德)，也沒有提前15個交易日通過公司(藥明康德)披露減持計劃履行公告等相關(guān)程序。

減持前，上海瀛翊持有藥明康德20，538，252股A股股份，約占藥明康德總股本的0.8381%。2021年5月14日至6月8日，上海瀛翊減持的股份約占藥明康德總股本的0.6962%。

而直至2021年6月11日，藥明康德才收到上海瀛翊《關(guān)于違反承諾減持股份的情況說明及致歉函》。上海瀛翊自查確認上述違反承諾的減持行為后，已立即停止減持行為，并就違反承諾的減持行為給藥明康德及其全體股東造成的影響，致以誠懇的歉意。

據(jù)介紹，上海瀛翊就上述違反承諾給出的主要原因為：上海瀛翊減持前持股占藥明康德總股本0.8381%，未達總股本1%，相關(guān)工作人員未能意識到作為委托投票方，上海瀛翊在藥明康德A股上市時已作出有關(guān)減持公司股份的承諾，應(yīng)適用證監(jiān)會《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，以及《上海證券交易所上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實施細則》等相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致違反承諾減持行為的發(fā)生。

2020年3月1日實施的新《證券法》第三十六條，專門對股份減持行為做出規(guī)范，要求不得違反證監(jiān)會關(guān)于持有期限、賣出時間、賣出數(shù)量、賣出方式、信息披露的規(guī)定，并應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則。同時第一百八十六條還明確了罰則：違反本法第36條規(guī)定，在限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券，或者轉(zhuǎn)讓股票不符合法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。

此次減持事件發(fā)生在第五批國家藥品集采結(jié)果公布前夕，2021年6月28日正式公布結(jié)果。據(jù)央視財經(jīng)6月23日報道，國家醫(yī)保局數(shù)據(jù)顯示，全國患者預(yù)計于2021年10月使用上降價后的藥品。

2022年5月15日，北京問天律師事務(wù)所主任張遠忠律師對《法人》記者分析稱，藥品集采對醫(yī)藥行業(yè)是利空消息，可能在這樣的背景下，上海瀛翊作為藥明康德股東決定減持。

兩項違法行為擇一重處罰

2022年5月12日，上海瀛翊收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。其中表示，依據(jù)《證券法》第三十六條及《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》等，上海瀛翊系藥明康德首次公開發(fā)行前的股東，其減持應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)規(guī)定，并嚴(yán)格履行所做出的承諾。上海瀛翊未遵守承諾提前15個交易日向交易所報告?zhèn)浒?，證監(jiān)會擬決定，對于上海瀛翊未按規(guī)定履行信息披露義務(wù)及轉(zhuǎn)讓股票不符合法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的行為，責(zé)令上海瀛翊改正，給予警告，并處以兩億元罰款。

證監(jiān)會認為，上海瀛翊承諾提前15個交易日向交易所報告?zhèn)浒傅男畔⑴读x務(wù)，應(yīng)為減持時需預(yù)先披露的信息披露義務(wù)人。上海瀛翊作為藥明康德公開發(fā)行前的股東，在藥明康德IPO及相關(guān)年報做出承諾后，系因承諾而應(yīng)當(dāng)披露的信息披露義務(wù)人。上海瀛翊未按承諾進行披露即進行股票減持的行為，分別構(gòu)成了《證券法》第一百八十六條和第一百九十七條所述兩項違法行為，對其擇一重，適用第一百八十六條進行處罰。

5月15日，北京德和衡律師事務(wù)所高級聯(lián)席合伙人占長元律師對記者分析說，此次處罰體現(xiàn)了證監(jiān)會對資本市場違法必究的強監(jiān)管態(tài)勢。對于減持事實，上海瀛翎向上交所申辯的理由包括不違法、未影響股票價格及投資者的知情權(quán)與預(yù)期、非惡意等，但交易金額巨大，該股票又是明星股票，上海瀛翎的申辯理由未得到上交所和證監(jiān)會的認可。實際上，行政處罰的作出，并不一定與違法后果直接相關(guān)，沒有造成嚴(yán)重的股市異常波動，但有其他嚴(yán)重情節(jié)仍可作出行政處罰。

證券違法違規(guī)成本加大

針對前述事件，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人公開表示，上市公司股東、董監(jiān)高違規(guī)減持股份，破壞證券市場秩序、損害投資者權(quán)益，一直是證監(jiān)會監(jiān)管執(zhí)法的重點。針對股東、董監(jiān)高減持股份，《證券法》提出了信息披露的原則性要求，《減持規(guī)定》堅持“以信息披露為核心”的監(jiān)管理念，對事前、事中、事后信息披露做出具體、細化規(guī)定。例如，上市公司大股東、董監(jiān)高通過集中競價交易減持股份的，應(yīng)當(dāng)在首次賣出15個交易日前預(yù)先披露減持計劃等。這是保護中小投資者權(quán)益的重要制度性安排，也是境外成熟市場的普遍做法。

另據(jù)介紹，下一步，證監(jiān)會將切實執(zhí)行《證券法》和中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，堅決依法查處違規(guī)減持行為，引導(dǎo)股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持，維護資本市場交易秩序。

新《證券法》實施前，A股上市公司大股東、特定股東違規(guī)減持的情況并不少見。例如，減持前未預(yù)先披露、未按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)披露、違反減持承諾等。據(jù)統(tǒng)計，從2015年1月1日至今，A股上市公司以公告形式披露股東違規(guī)減持的事件至少已有幾十起。

5月15日，通商律師事務(wù)所合伙人梁嗣雯律師告訴記者，新《證券法》實施前，違規(guī)減持違法成本不高，證監(jiān)會、交易所的處罰或監(jiān)管措施，往往采用出具警示函、公開道歉等監(jiān)管措施，及違法信息披露罰款60萬元的標(biāo)準(zhǔn)，都難以對市場主體起到警示作用。雖然部分違規(guī)主體為減輕處罰向上市公司上繳部分收益，但相比違規(guī)減持獲得的巨大收益，這些成本和風(fēng)險不足以阻卻其違規(guī)意愿，導(dǎo)致違規(guī)減持行為頻發(fā)。

梁嗣雯律師進一步指出，新《證券法》第三十六條對違規(guī)減持行為進行專門性規(guī)范，第一百八十六條對違規(guī)減持的行政處罰力度提升至“沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款”，顯然對市場起到了震懾作用。這次證監(jiān)會對上海瀛翊處以兩億元罰款，刷新了A股歷史上因違規(guī)減持罰款金額的最高記錄，雖未達到處罰上限，但也彰顯了證監(jiān)會懲治違規(guī)減持套利行為的力度。

責(zé)編：白馗 編審：崔曉林

校對：張波、張雪慧